核心观点
烧碱中性：因近期下游氧化铝企业采购较多，导致大部分工厂库存下滑。烧碱总体呈现供需两旺格局，后期基本面来看，随着上游检修装置的减少，据隆众了解，上游装置没有新的检修计划，供应将重新回升，且烧碱估值不低，或将限制烧碱反弹高度。但在下游氧化铝价格回落之前，预计烧碱价格也难有回调动能。
市场分析：
烧碱：
期货价格及基差：11月12日，SH主力收盘价2648元/吨（+47）；山东32%液碱基差508.25元/吨（-47）。
现货价格及价差：11月12日，山东32%液碱报价：2648元/吨（+47）；山东50%液碱报价：1610元/吨（0）；新疆99%片碱报价3100元/吨（0）；32%液碱广东-山东：90.0元/吨（0）；山东50%液碱-32%液碱：63.75元/吨（0）；50%液碱广东-山东：140元/吨（+50）。
上游成本：11月12日，原盐：西北275元/吨（0）；华北310元/吨（0）。
上游生产利润：11月12日，山东烧碱利润：2071.9元/吨（0）。
截至11月8日，烧碱上游库存：26.98万吨（-3）；烧碱开工率：86.42%（+2.11%）。
策略：烧碱中性。
风险：
烧碱：氧化铝企业复产情况；库存变化；成交氛围变化；出口窗口是否打开。
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